Într-un interviu cu Samuel Bevan, manager de investiții la Aberdeen Standard Investments și susținător al NESsT, am obținut informații despre trecerea pieței publice către investițiile de impact în Europa și despre provocările pe care investitorii și întreprinderile trebuie să le depășească în această tranziție.
Creșterea investițiilor de impact în cifre
Catalizate de schimbarea mentalității consumatorilor și de noile reglementări guvernamentale, investițiile durabile la nivel mondial sunt se așteaptă să ajungă la 150 000 de miliarde de dolari în următorul deceniu. În Europa, analiza Bloomberg arată că fondurile dedicate factorilor de mediu, sociali și de guvernanță (ESG) s-au ridicat la 132 de miliarde de dolari numai în 2019, iar activele gestionate de fondurile care includ criterii ESG au crescut la 668 de miliarde de dolari - o creștere de 56% într-un singur an.
Creșterea drastică a investițiilor ESG este reflectată în creșterea pieței investițiilor de impact, care vizează investițiile care generează un impact social și de mediu pozitiv și măsurabil, alături de un randament financiar. Conform analizei Global Impact Investing Network(GIIN), dimensiunea pieței globale a investițiilor de impact a ajuns la 502 miliarde de dolari până în 2019.
Să analizăm câțiva factori cheie care determină administratorii de fonduri și instituțiile financiare europene să își activeze vehiculele de investiții cu impact.
1. Modificarea reglementărilor.
În ultimii ani, factorii de decizie europeni și-au canalizat eforturile pentru a crea o piață de finanțare durabilă pentru antreprenoriatul social. În Planul de acțiune privind finanțarea pentru o creștere durabilă, publicat în 2018, Comisia Europeană evidențiază obiectivele de redirecționare a fluxurilor de capital către investiții durabile, de gestionare a riscurilor financiare care decurg din schimbările climatice și problemele sociale și de promovare a transparenței și a sustenabilității pe termen lung în activitatea financiară. La începutul anului 2020, Comisia Europeană a adoptat Regulamentul privind taxonomia pentru a oferi o încadrare precisă în ceea ce privește schimbările climatice, ceea ce ajută investitorii cu acest obiectiv specific de sustenabilitate să măsoare impactul și să găsească oportunități de finanțare.
Noile reglementări supun, de asemenea, participanții și produsele de pe piețele financiare, inclusiv fondurile de pensii și fondurile de investiții alternative, unor obligații suplimentare de informare legate de durabilitate, care previn "greenwashing." Ca urmare a acestor reglementări "do no harm", investitorii trebuie să măsoare și să dezvăluie orice impact negativ pe care investițiile lor îl au asupra mediului și asupra societății, "aceasta este o schimbare uriașă pentru industrie, care nu era posibilă acum 5 ani", comentează Sam.
2. Performanță solidă împotriva volatilității pieței.
În perioada actuală de volatilitate ridicată a pieței, fondurile ESG și-au menținut performanța în comparație cu fondurile din alte industrii.
Un studiu realizat de Morningstar arată că 24 din cele 26 de fonduri indexate ESG au depășit performanțele celor mai apropiate fonduri convenționale. Jon Hale, autorul analizei, notează că fondurile ESG au avut performanțe "constant mai bune decât media", ceea ce este un semn bun că investițiile ESG "nu sunt doar un fel de fenomen de piață ascendentă și reprezintă din ce în ce mai mult o abordare de tip all-weather". Analiza recentă a Bloomberg coroborează această constatare și arată în continuare că fondul ESG mediu a scăzut mai puțin decât S&P 500, chiar și în condițiile unei volatilități generale ridicate a pieței. COVID-19 nu a nu a descurajat cererea ESG, iar investitorii continuă să fie interesați și influențați de informațiile ESG.
““Originally, when we marketed ESG funds, we thought that the returns may be lower than a regular portfolio because you don’t have as big of a universe; however, we have seen that market volatility does not affect the ESG portfolio as much. Consequently, when clients look at risk and return, an ESG portfolio with lower volatility becomes the more favorable option.””
3. Acțiune organizată.
Comisia Europeană a creat mai multe instrumente de finanțare pentru întreprinderile sociale, inclusiv Programul pentru ocuparea forței de muncă și inovare socială (EASI) care elimină riscurile instituțiilor financiare care finanțează întreprinderile sociale și încurajează formarea de vehicule inovatoare. Un alt exemplu este Grupul de experți privind economia socială și întreprinderile sociale (GECES), care reunește reprezentanți ai rețelelor din sectorul public și privat pentru a comunica cu guvernele naționale cu privire la politicile de economie socială.
Acceleratorul de impact social (SIA), lansat de Banca Europeană de Investiții și FEI, este primul parteneriat paneuropean public-privat care "abordează nevoia tot mai mare de disponibilitate a finanțării prin capitaluri proprii pentru a sprijini întreprinderile sociale".
De asemenea, se dezvoltă acțiuni organizate în jurul fondurilor de pensii care interzic combustibilii fosili și cărbunele. Fondurile care iau în considerare aspectele ESG au un istoric dovedit de reducere a riscurilor de investiții. Sondajele ale administratorilor de portofolii ESG arată că evitarea expunerii la industrii care depind în mare măsură de petrol și gaze i-a izolat de volatilitatea recentă a pieței, asociată cu prăbușirea prețului petrolului.
4. Sensibilizarea crescândă a consumatorilor.
Investitorii din generațiile Millennials și Z cer mai multă transparență. Motivați de un sentiment colectiv de responsabilitate socială, tot mai mulți investitori doresc să investească în conformitate cu valorile lor și să vadă că investițiile lor nu generează doar profit.
În ciuda creșterii fără precedent a investițiilor ESG și de impact, investitorii și antreprenorii de impact se confruntă încă cu multe provocări.
Cererile consumatorilor privați nu sunt bine canalizate către băncile private. Consumatorii privați trebuie să aibă mai multă putere pentru a ajunge la fondurile sustenabile, "trebuie să existe o platformă îmbunătățită pentru ca banii de retail să ajungă la investițiile sustenabile", adaugă Sam.
Pentru administratorii de portofolii care doresc să își orienteze portofoliul către investițiile ESG și de impact, cea mai dificilă parte este "obținerea primului client și obținerea unui istoric", spune Sam. Primii clienți sunt importanți pentru ca un manager de investiții să atingă masa critică necesară pentru a-și susține fondul, iar măsurătorile mixte fac dificilă dedicarea resurselor de către noii actori.
O lipsă de de date comparabile privind impactul între produse și fonduri poate descuraja investitorii care au cerințe stricte de raportare.
Sam împărtășește că vede "o mulțime de sânge nou și inovație". În acest an, mai multe fonduri sunt legate de Obiectivele de dezvoltare durabilă ale ONU, ceea ce indică faptul că există o cerere din partea clienților pentru fonduri durabile. Oamenii sunt motivați să facă schimbări și să militeze pentru aceste produse, iar "investitorii schimbă modul în care întreprinderile interacționează și se comportă", adaugă el.
Despre Sam Bevan:
Sam este manager de investiții în titluri de creanță de pe piețele emergente la Aberdeen Standard Investments, specializat în credite corporative. Este un inovator proactiv care susține analiza ESG și a condus integrarea acesteia în procesul de investiții, ceea ce a dus la propuneri de succes pentru mandate de investiții responsabile de profil înalt. De asemenea, a conceput un fond cu impact care se aliniază la ODD-urile ONU, o premieră pe piață în domeniul său.
Sam este voluntar la NESsT. În prezent, concepe un fond mezanin de datorie/capital cu NESsT CEO și oferă consultanță în materie de modelare financiară pentru întreprinderile sociale nou-înființate.
Surse:
https://www.iisd.org/system/files/publications/sustainable-investing.pdf?utm_source=www.google.com%2F
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-01-30/european-esg-funds-pulled-in-record-132-billion-in-2019
https://thegiin.org/research/publication/impinv-market-size
https://ec.europa.eu/info/publications/sustainable-finance-renewed-strategy_en
https://ec.europa.eu/knowledge4policy/publication/sustainable-finance-teg-final-report-eu-taxonomy_en
https://medium.com/disruptive-design/what-is-greenwashing-how-to-spot-it-and-stop-it-c44f3d130d5
https://www.morningstar.com/articles/976361/sustainable-funds-weather-the-first-quarter-better-than-conventional-funds
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-13/older-esg-funds-outperform-their-newer-rivals-in-market-tumult?sref=wINQCNXe
https://www.morningstar.com/articles/998953/can-interest-in-esg-investing-hold-up-during-a-pandemic
https://ssir.org/articles/entry/how_to_mainstream_impact_investing_in_europe#:~:text=The%20European%20Sustainable%20Investment%20Forum,billion%20(%24122%20billion)%20in
https://cornerstonecapinc.com/esg-fund-performance-in-volatile-markets/
http://www.eif.europa.eu/what_we_do/equity/sia/index.htm